荷兰国际集团：服务业通胀居高不下，英国央行将继续降息(2024年11月21日)
2024-11-21——服务业通胀在进入冬季前将反弹5%左右 ，而1月份的整体CPI可能接近3% 。这降低了12月降息的可能性 ，但在春季，ING（荷兰国际集团）认为英国央行仍很有可能加快其宽松周期 。
英国10月份服务业通胀略高于经济学家的普遍预期 ，但5%仅略高于9月份 ，与英国央行的预测相符。不过，有趣的是，当深入研究细节时 ，你会发现 ，最近的粘性很大程度上是在央行似乎认为不太重要/不太能表明通胀“持续 ”的类别中 。
比如租金，10月份的环比表现尤为强劲 ，不过这可能与社会租金有关 ，它每季度仅更新一次 。众所周知，机票和度假套餐价格波动较大 ，这也解释了最近部分服务业通胀上涨的原因。
英国央行喜欢剔除这些因素 ，专注于所谓的“核心服务业 ”通胀。没有单一的定义，但在下面的图表中最喜欢的衡量标准 ，模仿英国央行之前所做的工作 ，从4.8%下降到4.5% 。这与整体的服务业数据告诉我们的情况完全不同 。
图：‘核心服务业’通胀下降速度快于整体数据（英国服务业通胀指标）（纵轴是同比百分比 ，黄线是服务业CPI）（灰线是‘核心服务业’ ，英国央行定义，另外不包括酒店）
这对英国央行 12月份的决定有什么影响吗？ING对此表示怀疑，不过记得在那之前我们还有一次读数。该机构和英国央行一样 ，预计服务业通胀将约在未来四个月反弹5%左右 ，然后在第二季度明显下降 。与此1月份的整体通胀可能接近3%，不过主要是因为能源 。所有这些都意味着英国央行目前极有可能继续其“渐进式”降息路径 ，这被普遍认为意味着每季度降息一次。ING预计下个月的会议上会暂停 。但核心服务业通胀的细微差别很重要 。ING认为 ，下降趋势将继续下去，不过可能不在未来几个月。假设是这样 ，ING认为这意味着英国央行可以及时采取更激进的降息措施 。时机选择并不容易 ，但ING认为2月份将降息，3月再降息（之后连续降息）仍然是一个合理的基本情况 。
